Рубль уходит от политики

Смятение некоторых членов FOMC по поводу замедления инфляции, рост политических рисков в США и ограничение американских запасов нефти в 8,9 млн баррелей способствовали снижению котировок USD/RUB. Инвесторы в фоне новых санкций супротив России и связанного с ними оттока капитала из РФ фактически повернулись спиной к рублю, однако политика увела их внимание от проблем, сопряженных с вмешательством Москвы в президентские избрание в США, а позитивная макроэкономическая статистика заставляет carry-трейдеров три раза подумать, прежде чем отказаться от идеи инвестировать в российские актив.

Впечатляющий рост ВВП в втором квартале (+2,5% кв/кв), снижение ставок по депозитам в рублях с 6,4% в истоке года до 5,6% в июне, рост реальной заработной платы и наступление уровня безработицы к рекордными космосам усиливают желание россиян тратить и увеличивают риски ускорения инфляции. По информации исследовательской компании Nielsen, узкопотребительское доверие в апреле-июне подросло до максимальной отметки вне последние пять кварталов. Почти четверть обитателей РФ заявили, что сейчас хорошее момент для долгосрочных покупок и новых займов. Сие на 11% больше, чем в июле. Показатель является наибольшей с момента начала ведения учета в 2015.

Кинетика заработной платы и инфляции

Источник: Bloomberg.

Рост внутреннего спроса и повышение рисков ускорения инфляции способны привнести коррективы в планы Банка России. Сомнительно ли он изменит свое заключение продолжить цикл монетарной экспансии, однако данный процесс может идти очень протяжно, что является «бычьим» условием для рубля. Напомню, расходимость в денежно-кредитной политике ФРС и Центробанка РФ рассматривается в качестве необходимого драйвера роста котировок USD/RUB, однако низкая быстрота действий обоих регуляторов переключает уважение инвесторов на другие факторы.

В целом кипучий рост глобальной экономики в фоне крайне осторожных усилий ведущих центробанков мира является хорошим внешним фоном для рискованных активов, в том числе рубль. С начала реализации программ количественного смягчения 6 регуляторов (ФРС, ЕЦБ, BoJ, BoE, SNB и Риксбанк) приобрели активов в $15 трлн, включая $9 трлн национальных облигаций. Это привело к росту объемов бондов с отрицательной прибыльностью (в настоящее время $9 трлн) и активизации деловитости carry-трейдеров. Если желание не политические риски, в том числе санкции против РФ, российские актив продолжили бы манить их как институт медведей, что усиливало желание спрос на рубль.

Кинетика балансов центробанков и активов с отрицательными ставками

Источник: Financial Times.

К сожалению, отход нерезидентов из местных облигаций не дает возможность «медведям» по USD/RUB развернуться. К этому же на рынок ворачивается идея третьего повышения ставки по федерационным фондам в 2017. Протокол июльского заседания FOMC нисколько не испугал инвесторов, ведь речь шла о событии трехнедельной давности.

Технически прорыв поддержки в 59 активирует паттерн «Голова и плечи» и увеличит риски реализации таргета в 88,6% по паттерну «Летучая мышь».

USD/RUB, денной график

Материал предоставлен фирмой InstaForex - www.instaforex.com
Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Обсуждение закрыто.

Создание Сайта Кемерово, Создание Дизайна, продвижение Кемерово, Умный дом Кемерово, Спутниковые телефоны Кемерово - Партнёры